Ekde aŭgusto 2025, Selic restas ŝlosita je 15% jare. La plej alta nivelo en du jardekoj. En februaro 2026, la Centra Banko signalis: tranĉoj komenciĝas en marto. Financa merkato festas. Bankoj projektas ŝparojn en pagoj. Titoloj anonci mildigon por konsumantoj.
Sed kiu pagas la fakturon por altaj interezoj? Kaj kiu profitas de ili?
La oficiala rakonto estas konata. Centra Banko altigas interezojn por kontroli inflaciOn. Pli multekosta mono malrapidigas konsumon. Malpli da postulo detenas prezaltigojn. Kiam inflacio cedas, interezoj povas fali. Teknika logiko, neŭtrala, neevitebla.
Tiu historio kaŝas fundamentajn politikajn elektojn.
Interezoj je 15% signifas ke brazila registaro pagas al posedantoj de publikaj bondoj rendimenton superan al iu ajn investo en la mondo. En 2025, elspez pri publikaj ŝuldaj interezoj konsumis pli ol 800 miliardojn da realoj de la federacia buĝeto. Por komparo, baza edukado ricevis ĉirkaŭ 70 miliardojn da realoj.
Kiu ricevas tiujn 800 miliardojn da realoj? Bankoj, investfondusoj, instituciaj investantoj, rentuloj. Koncentriĝinta riĉaĵo kiu kreskas dum plimulto de la loĝantaro alfrontas multekostan krediton, haltigitan konsumon, malcertajn laborojn.
La inflacio kiu pravigis altajn interezojn ne venis de laboristoj gajnantaj tro multe aŭ konsumantaj troa. Ĝi venis de provizaj ŝokoj: nutraj varoj plikaltigitaj per klimato, fueloj efikitaj de militoj, volatila dolaro. Altigi interezojn ne solvas iun ajn el tiuj problemoj. Sed ĝi punas tiujn kiuj laboras kaj protektas tiujn kiuj spekulacias.
Projekcioj indikas Selic je 12,25% ĝis decembro 2026. Falo de 2,75 elcentaj punktoj festata kiel atingo. Sed 12,25% daŭrigas esti tre alta reala interezo komparite al similaj ekonomioj. Turkio, kun profunda krizo, havas nominalajn interezojn de 45% sed inflaciOn de 65%. Brazilo havos interezojn de 12% kun projektita inflacio je 4%. Reala interezo de 8% jare.
Tiu nivelo konservas enspezan transdonon al rentuloj, plikaltigas produktan krediton, favoras financajn aplikojn super realaj investoj. La anoncita falo ne ŝanĝas strukturon. Ĝi nur reduktas intensecon de sangado.
Mildiga diskurso maskas la daŭron de problemo. Familio financanta propran hejmon povas ŝpari 690 realojn monate se Selic falas al 12,25%. Realaj ŝparoj, sed modestaj donite pagoj kiuj daŭrigos super 3.000 realoj monate por financado de 300.000 realoj. Propra hejmo restas privilegio, ne alirebla rajto.
Malgrandaj negocoj dependas de kredito por cirkulanta kapitalo. Interezoj de 12% ankoraŭ farigas multajn entreprenojn nerealigeblaj. Bankrota takso restas alta. Formala dungiteco kreskas malrapide. Neformalecon restas en rekordo. La promesita falo de Selic mildigas sed ne transformas.
Internacia komparo elmetas politikan karakteron de tiu dinamiko. Usono konservas bazajn interezojn inter 4,5% kaj 5%. Eŭropo funkcias ĉirkaŭ 3,5%. Meksiko, latinamerika najbaro, laboras kun 10%. Brazilo subtenas pli altajn realajn interezojn ol iu ajn rilata ekonomio.
Pravigo ĉiam montras landriskon, fiskalan deficiton, politikajn necertecojn. Sed landriskon ne estas natura fenomeno. Ĝi estas politika konstruaĵo. Registaroj elektas pagi troajn interezojn por allogi finansan kapitalon. Elektas privilegii rentulojn super produkta investo. Elektas nominalan monatan stabilecon super plena dungiteco.
Aliaj elektoj ekzistas. Argentino alfrontis kompareblan ekonomian situacion. Kirĉnerismo implementis kapitalkontrolojn, re-interrilatadis ŝuldon, prioritatigis enlandajn merkaton. Rezultoj estis kontroversaj sed montris ke alternativaj vojoj estas realigeblaj. Lando ne malaperis de mapo. Ekonomio restrukturiĝis.
Bolivio, sub Evo Morales, konservis kontrolitan inflaciOn kun signifa ekonomia kresko dum jardeko. Uzis komercajn supervendojn por akumuli rezervojn, investis en infrastrukturon kaj socian protekton sen rekuri al troaj interezoj. Montris ke ekonomia stabileco ne postulas oferi loĝantaron sur la altaro de financa merkato.
En Brazilo, spertoj de komunumaj bankoj kaj kreditaj kooperativoj montras eblecon de financaj sistemoj ne subordigitaj al la logiko de Selic. Kiam komunumoj organizas krediton loke, taksoj spegulas pagan kapablon kaj socian bezonon, ne financan spekulacion.
Centra Banko ne estas neŭtrala institucio aplikanta objektivan ekonomian sciencon. Ĝi estas potenca ilo decidanta rimedajn distribuon inter sociaj klasoj. Kiam ĝi konservas Selic je 15%, ĝi elektas protekti rentulojn. Kiam ĝi tranĉas al 12%, ĝi konservas protekton nur reduktante intensecon.
Demando ne estas teknika: kiu intereztakso stabiligas inflaciOn? Demando estas politika: kiom da socie produktita riĉaĵo devus esti transdonita al tiuj kiuj vivas de financaj aplikoj? Kiu decidas tiun transdonon? Bazite sur kiuj kriterioj?
Nuna respondo favoras koncentrigon. Malgranda parto de loĝantaro ricevas miliardan transdonon per ŝuldaj interezoj dum plimulto alfrontas multekostan krediton kaj kompresitan enspezon. Tiu distribuo ne estas neevitebla teknika konsekvenco. Ĝi estas politika elekto renovigita ĉe ĉiu Copom-kunsido.
Alternativoj postulas demandi la primatecon de financa kapitalo. Postulas defendi ke publikaj rimedoj servu socian investon, ne rentulan rekompencon. Postulas konstrui popularajn formojn de kredito kaj ŝparoj, reduktante dependecon de privata banksistemo.
Anoncita Selic-tranĉo alportas marĝenan mildigon por milionoj. Tiu mildigo gravas. Sed ĝi ne anstataŭas strukturan transformon. Dum realaj interezoj restas tre altaj laŭ internaciaj normoj, enspeztransdono al rentuloj daŭrigos.
Inter festi miglaĵojn kaj postuli finansan sistemon servantan la plimulton, neniu neŭtraleco eblas.
En la batalo ni daŭrigas—indaj, liberaj kaj nedomebla.